一览六家加密机构的“中场答卷”：Strategy豪赚百亿，Coinbase靠投资救场

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　　转载开首：火讯财经

　　著述开首： Nancy

　　作家：Nancy，PANews

　　加密财报季来袭，各大机构纷繁交出了2025年的“中场答卷”，有的依靠账面钞票估值暴涨收尾利润飙升，有的则在中枢业务放缓中苦寻转型出息，行业正徐徐从单一收入依赖向多元钞票和概括金融管事转型。本文PANews将梳理加密意见上市公司或主动公开二季度财务汇报的机构Strategy、Tether、Coinbase、Robinhood、Kraken与Riot Platforms等代表性机构的最新财务弘扬与策略动向。

六家加密机构2025年Q2 财务情况一览

　　Strategy：靠比特币赚取百亿好意思元净利润，酌量连续重金增捏

　　Strategy第二季度营收达140.3亿好意思元，同比大幅增长7106.4%，瞻望全年营收将达到340亿好意思元，并预测全年稀释后每股收益（EPS）将升至80好意思元。

　　季度营收的大幅增长，险些通盘由比特币钞票的未收尾公允价值收益组成，该项收益达140亿好意思元，占季度营收的绝大部分。这是Strategy自2025年头袭取公允价值管帐准则以来的第二个季度。比拟之下，公司传统主营的软件业务在本季度仅收尾收入1.145亿好意思元，仅占总收入的约0.8%。

　　同期，Strategy第二季度的盈利才略跃升，净利润高达100.2亿好意思元，与2024年同期净耗费1.026亿好意思元形成显着对比，瞻望2025全年净利润达240亿好意思元。

　　禁止2025年7月底，Strategy的比特币捏仓已增至628，791枚，其中第二季度新增了88，109枚，捏仓总老本达到460.7亿好意思元，平均每枚比特币老本为73，277好意思元。 年头于今其比特币收益率（BTC Yield）达25%，已提前完周密年原定方向，并将方向上调至30%。为进一步推行比特币钞票，Strategy还秘书将通过刊行STRC永续优先股筹资42亿好意思元用于连续增捏比特币

　　Coinbase：中枢业务疲软，投资收益撑起净利润

　　2025年Q2，Coinbase收尾总收入14.97亿好意思元，环比下跌26%。其中，本季度来去收入达7.64亿好意思元，环比下跌39%；订阅与管事收入达6.56亿好意思元，环比下跌6%。Coinbase将收入下滑归因于加密商场波动性裁汰、踏实币来去对订价策略更正以及全平台来去行径减少，其总来去量在本季度为2370亿好意思元，环比下跌40%。

　　而Coinbase在本季的净利润达14.29亿好意思元，远超旧年同期的3600万好意思元。这一盈利增长主要收货于Circle投资带来的15亿好意思元收益，以及加密投资组合3.62亿好意思元的未收尾升值。但是，此前的用户数据流露事件形成Coinbase损失3.08亿好意思元，推高了总运营用度至15亿好意思元（环比增长15%），对净利润形成彰着压力。而在剔除策略投资和加密钞票投资收益后，更正后净收入仅为3300万好意思元，这也标明其中枢来去业务已堕入增长逆境。

　　濒临此困局，Coinbase正积极推动策略转型，其居品副总裁Max Branzburg秘书拓展来去品类，新址品包括代币化施行寰宇钞票、股票、繁衍品、预测商场和早期代币销售，将最初在好意思国推出，随后字据监管许可徐徐扩展至外洋商场。Coinbase的方向是打造“万能来去所”，收尾扫数钞票的链上来去，与Robinhood、Gemini和Kraken等平台形成更平直竞争。

　　Tether：季度净利49亿好意思元，好意思债捏仓超1270亿好意思元

　　禁止2025年Q2，Tether总钞票达到1625.75亿好意思元，逾越了其1571.08亿好意思元的欠债，收尾逾额准备金领域54.67亿好意思元（相较于上个季度的56亿好意思元略有下滑）；USDT的通顺量逾越1570亿好意思元，年头于今加多200亿好意思元。

　　从钞票组成来，好意思国国债捏有逾越1270亿好意思元（包括1055亿好意思元的平直捏有和213亿好意思元的波折捏有），较第一季度加多约80亿好意思元，位列公共第18大好意思债捏有实体之一，以及还捏有价值89亿好意思元的比特币和价值87亿好意思元的贵金属（黄金）等。

　　Tether在二季度净利润约为49亿好意思元，权贵高于第一季度的8.3亿好意思元。本年年头于今，Tether已累计净利润达57.3亿好意思元，其中31亿好意思元为每每性收益，26亿好意思元来自比特币与黄金的市值增长。

　　合座来看，Tether在本季展现出重大的钞票增长才略和盈利水平，其钞票设立的多元化（比如黄金和比特币）也为其利润组成提供了弹性。

　　Robinhood：营收接近10亿好意思元，加密业务推动利润翻倍

　　禁止2025年第二季度末，Robinhood的钞票欠债表上共捏有42亿好意思元的现款和现款等价物，为公共扩展与新业务试水提供了弥漫的“弹药”。

　　本季度，Robinhood收尾营收9.89亿好意思元，同比增长45%；净利润达到3.86亿好意思元，同比翻倍，创下历史新高。更正后EBITDA达到5.49亿好意思元，利润率升至56%。推动这一增长的中枢引擎，是加密来去业务和期权来去的强势反弹。其中，期权来去收入达到2.65亿好意思元，同比增长46%，也曾最中枢的收入开首；加密来去收入达到1.6亿好意思元，同比增长98%，成为新的增长能源；而股票来去收入也录得6600万好意思元，同比增长65%。

　　Robinhood在用户领域和钞票千里淀方面也保捏重大。平台现存资金账户数达到2650万个，同比增长了10%；总平台钞票打破2790亿好意思元，险些翻了一倍；活跃投资账户达 2740 万，同比增长 10%；高价值用户（订阅Robinhood Gold）增长76%，达到350万个。值得细心的是，每位用户平均带来的收入（ARPU）已达到151好意思元，同比增长34%，反馈出平台的用户变现才略捏续增强。

　　从策略层面来看，最值得关怀的是本季度Robinhood对加密业务进行了大刀阔斧的布局，包括崇拜完成对欧洲老牌来去所Bitstamp的收购；取得50多个加密合规执照，并在30个欧洲国度上线加密管事；推出股票代币居品；在好意思国灵通了加密质押功能，以及酌量不才半年完成对加拿大WonderFi的并购。另外，Robinhood正在徐徐打造我方的金融超市，比如Robinhood Strategies数字投顾管事AUM达5亿好意思元、退休账户钞票达200亿好意思元以及Gold信用卡用户已达30万个等。

　　Kraken：利润腰斩，酌量加速多元化布局

　　在2025年第二季度，Kraken在多钞票来去和公共扩展方面捏续鼓励，但商所在座来去活跃度略有放缓，导致部分错误方向环比回落。

　　本季度，Kraken收尾收入4.12亿好意思元，虽同比增长18%，但较上一季度（4.72亿好意思元）环比下跌。本季度更正后的息税折旧摊销前利润为8000万好意思元，比拟Q1的1.87亿好意思元出现大幅回落。从运营数据来看，Kraken领有约1500万公共客户，第二季度来去总量为1868亿好意思元，环比下跌10.5%，但同比仍收尾19%的增长；Kraken的资金账户数增至440万个，同比增长则高达37%；平台托管钞票达432亿好意思元，同比增长更是达到47%。

　　接下来，Kraken的公共业务将捏续提速，包括新执照继续获批、腹地资金通谈拓展、多钞票体验升级以及翻新址品推出，比如外洋股票、代币化股票、Kraken借记卡和NinjaTrader发展等。

　　值得细心的是，Kraken正寻求以150亿好意思元估值融资5亿好意思元，并酌量于2026年进行IPO。对此，insights4.vc．分析称，Kraken凭借用户质料和来去活跃度均处于行业前方，并通过拓展繁衍品、股票来去、支付管事等新业务，不断裁汰对现货手续费的依赖，增强自己对商场周期的抗风险才略。同期，在监管趋严的大布景下，Kraken已取得多地合规执照，在合规性、安全性与法币进口管事方面具有权贵上风。濒临来自Binance与Coinbase的强烈竞争，Kraken已到手缔造起以居品各类性和透明合规为中枢的“第二梯队”品牌定位。若加密商场在昔时一年连续复苏，Kraken有望成为继Coinbase后又一家盈利踏实、合规的加密来去所上市公司。

　　Riot Platforms：收入同比翻番，BTC产量同比增69%

　　2025年第二季度，Riot Platforms收尾总收入1.53亿好意思元，较2024年同期的7000万好意思元增长一倍以上，增长主要由比特币挖矿业务运转，该业务孝敬收入约1.41亿好意思元，同比增长逾越150%。在比特币价钱走强与产能扩展的共同推动下，公司季度内共坐褥1，426枚BTC，较旧年同期的844枚增长了约69%。

　　受2024年4月减半事件和公共算力捏续上升影响，Riot的单枚比特币的平均斥地老本（不含折旧）上升至48，992好意思元，同比高潮93%，但仍权贵低于同期比特币平均售价（约98，800好意思元）。不外，若昔时比特币价钱回落或挖矿难度捏续上升，毛利空间可能受到挤压，老本管控和算力成果将成为错误。而据Riot暴露，跟着高性能计较（HPC）和AI基础要津需求的上升，该公司将连续鼓励电力资源的多元化愚弄布局，徐徐从单一的比特币挖矿公司转型为“以比特币为中枢、面向昔时算力需求的基础要津平台”。

　　在利润弘扬方面，Riot录得净利润2.195亿好意思元，远超2024年同期为负的弘扬，更正后EBITDA达到4.953亿好意思元，反馈出其中枢业务的重大现款创造才略和高沟通杠杆。

　　此外，公司连续保管强壮的钞票欠债表。禁止第二季度末，Riot Platforms共捏有19，273枚BTC（价值约21亿好意思元），以及2.554亿好意思元不受限现款，可为为其昔时扩展、高性能计较转型或粗糙商场波动提供了弥漫的资金保险。

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